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伴随着中秋节的临近榨菜月饼登上热搜涪陵榨菜引起了投资者的关注

2022年08月04日 16:57
来源:金融界

每年中秋节都少不了月饼,去年某景区推出的榨菜月饼就让很多游客忘了。

伴随着中秋节的临近,榨菜月饼再次登上热搜,涪陵榨菜引起了投资者的关注。

值得一提的是,涪陵榨菜近期因食品安全,半年报等问题饱受争议那么备受争议的半年报背后,涪陵榨菜发生了哪些变化它进一步成长的路径是什么

01

涨价转化为业绩

增长的主要原因

最近几天,涪陵榨菜财报显示,公司上半年实现营收14.22亿元,同比增长5.58%,净利润5.16亿元,同比增长37.24%。

其中,一季度净利润2.14亿元,同比微增5.39%,第二季度录得净利润3.02亿元,同比增长74.68%,为上市以来单季最高利润。

涪陵榨菜似乎交出了一份不错的半年报成绩单,也有机构解读其业绩超预期特别是公司今年上半年净利润增速较2019年同期提高34个百分点至37.24%

但深入研究这份半年报就会发现,涪陵榨菜的业绩已经爆发式远离了新一轮的产品涨价。

今年上半年,公司产品销量同比下降7.11%,其最主要的榨菜产品销量同比下降9.97%在产品销量同比下滑的环境下,公司得以实现营收和净利润的双增长

这主要是由于其产品涨价去年11月,涪陵榨菜宣布调整部分产品出厂价,各类产品上调幅度从3%到19%不等,2021年11月12日起执行数据显示,今年上半年,其产品平均出厂价同比上涨13.56%,其榨菜产品价格上涨14.40%

这已经不是公司第一次通过提价来提升业绩了根据消息显示,自2008年以来,涪陵榨菜产品通过直接或间接涨价累计15次

从历史经验来看,涪陵榨菜在2016—2018年通过提价实现了连续三年的高增长,营收增速连续超过20%,净利润增速连续超过50%。

显然,涪陵榨菜的发展与产品涨价不无关系。

02

业绩增长率

明显慢下来

但需要指出的是,在持续涨价的背后,涪陵榨菜的增速明显下降。

财报显示,2016年至2018年,涪陵榨菜收入分别增长20.43%,35.64%,25.92%,净利润同比增长63.46%,61%和59.78%到2020年,其营收和净利润增速已收窄至14.23%和28.42%

但最近几年来,榨菜市场已经接近天花板欧睿数据显示,2021年包装榨菜行业市场规模约为83亿元,预计未来五年复合增长率将降至8.5%,而2015—2021年行业复合增长率将达到11.6%

不仅如此,提价策略对公司业绩增长的作用也在减弱。

2020年,涪陵榨菜将主力产品规格从每袋80g切换到70g,实现了变相涨价这只带来了营收增长14.23%,净利润增长28.42%2021年,新一轮涨价只会带动营收和净利润的个位数增长

毛利率下降也是一个重要信号根据历史经验,价格上涨通常会推高毛利率,但2019—2021年,涪陵榨菜销售收入的毛利率逐年下降,从60.54%降至54.8%今年上半年,公司榨菜产品毛利率为57.57%,同比下降3.82%

需要指出的是,依靠涨价,短期内可以快速转嫁成本,带动公司净利润增长但长期来看,依靠提价拉动业绩增长是不可持续的如果频繁提价,消费者反而可能被推向竞争对手的怀抱

03

不会讲新故事

食品安全有待解决。

在榨菜产业瓶颈下,涪陵榨菜并没有采取涨价以外的策略。

涪陵榨菜从以前的定义榨菜价值战略,逐步发展到榨菜升级,多途径放大萝卜,尝试进入榨菜战略,其次是拓展市场的策略,从家庭消费市场拓展到餐饮市场和食品行业消费市场。

虽然非榨菜品种的收入规模和占比有所上升,但与目前的榨菜产品相比仍然较弱,对公司业绩影响不大。

财报显示,今年上半年,泡菜和萝卜产品的总收入贡献不足12%其中,萝卜制品销售额同比下降1.98%,毛利率为41.86%,同比下降12.31%,为所有产品中最高

涪陵榨菜另一个新的发展方向是发展高端市场,但目前酒店,餐饮等行业受到疫情重创,这一战略暂时受阻。

此外,公司还面临食品安全等诸多问题今年315期间,吴江榨菜被媒体点名,因其钠和甜味剂大部分被列入十大不推荐产品,引发投资者和消费者关注

总的来说,涪陵榨菜的现状不容乐观在现有品牌知名度和渠道的基础上,如何进行产品的差异化研发,进一步满足年轻人的需求,或许能帮助涪陵榨菜突围

[责任编辑:宋元明清]